Hvordan shorter man aktier?

Når du shorter en aktie, låner du den af din børsmægler, sælger den med det samme, og køber den tilbage senere til en (forhåbentlig) lavere pris. Forskellen mellem salgsprisen og købsprisen er din fortjeneste.

Shorting er det modsatte af at købe aktier. I stedet for at satse på at kursen stiger, satser du på at den falder. Det kaldes også short selling eller at gå kort.

I Danmark kan du shorte aktier hos Saxo Bank via deres platform SaxoTrader GO, hos Nordnet eller hos eToro. Alle tre platforme tilbyder short selling, men på forskellige måder.

Processen bag shorting består af fire trin:

1. Du indgår en aftale med din børsmægler om at låne aktier
2. Du sælger de lånte aktier på børsen til den nuværende markedspris
3. Du venter på at kursen falder
4. Du køber aktierne tilbage til den lavere pris og leverer dem tilbage til mægleren

Din fortjeneste er forskellen mellem det, du solgte aktierne for, og det du købte dem tilbage for, minus gebyrer og låneomkostninger.

Hos Nordnet kræver det en værdipapirudlånsaftale og en videnprøve, før du kan gå i gang. Saxo Bank tilbyder både direkte shorting og CFD-handel, som er en anden måde at satse på kursfald. På eToro foregår shorting typisk via CFD'er.

Lad os sige, at du mener Aktie X er overvurderet til 500 kr. pr. aktie.

Du låner 10 aktier af din mægler og sælger dem med det samme for 5.000 kr. En uge senere er kursen faldet til 400 kr. Du køber de 10 aktier tilbage for 4.000 kr. og leverer dem til mægleren.

Din bruttofortjeneste er 1.000 kr. (5.000 - 4.000), minus gebyrer.

Men hvad nu hvis kursen i stedet stiger til 600 kr.? Så skal du købe aktierne tilbage for 6.000 kr. og har tabt 1.000 kr. plus gebyrer. Og kursen kan i teorien blive ved med at stige.

Shorting er dyrere end almindelig aktiehandel. Du betaler typisk:

• Lånegebyr: En årlig rente for at låne aktierne. Varierer fra under 1% til over 10% afhængig af aktien. Svært tilgængelige aktier koster mere.
• Kurtage: Normal handelsgebyr både når du sælger og når du køber tilbage. På Saxo Bank er det fra 0,08%, på Nordnet fra 0,10%.
• Finansieringsomkostninger: Hvis du holder positionen åben i længere tid, løber der renter på.

Shorter du via CFD'er, betaler du et spread (forskellen mellem købs- og salgskursen) og daglige finansieringsgebyrer for at holde positionen åben over natten.

Der er to hoveddmåder at shorte på i Danmark:

• Aktielån (direkte shorting): Du låner de faktiske aktier og sælger dem på børsen. Det kræver en særlig aftale med din mægler, en videnprøve og typisk en vis minimumsbeholdning på din konto. Nordnet og Saxo Bank tilbyder dette.

• CFD'er (differencekontrakter): Med en CFD køber eller sælger du ikke selve aktien. Du indgår en kontrakt med din mægler om at afregne prisforskellen. CFD'er bruger gearing (lånte penge), så du kan handle for mere end din indskudte kapital.

CFD-handel er dog risikabelt. Ifølge platformenes egne oplysninger taber mellem 62% og 81% af alle CFD-investorer penge, uanset platform.

Se vores sammenligning af aktieplatforme for at finde den platform, der passer bedst til dine behov.

Short selling er en af de mest risikable strategier på aktiemarkedet. Her er de største farer:

• Ubegrænset tabspotentiale: En aktiekurs kan i teorien stige i det uendelige, så dit tab har ingen øvre grænse.
• Short squeeze: Hvis mange investorer shorter den samme aktie, og kursen pludselig stiger, kan alle forsøge at købe aktierne tilbage på samme tid. Det presser kursen endnu højere op og forstærker tabene massivt. GameStop i 2021 er det mest kendte eksempel.
• Margin call: Din mægler kan kræve, at du indbetaler ekstra penge, hvis aktiekursen stiger. Hvis du ikke kan betale, lukker mægleren din position med tab.
• Omkostninger over tid: Jo længere du holder en short position, jo mere betaler du i lånegebyrer og renter. Tiden arbejder imod dig.
• Timing: Selvom du har ret i at en aktie er overvurderet, kan det tage lang tid før markedet giver dig ret.

Et short squeeze sker, når en aktie med mange short positioner pludselig stiger i kurs. De investorer, der har shortet aktien, bliver tvunget til at købe den tilbage for at begrænse deres tab. Men når alle køber på samme tid, presser det kursen endnu højere op.

Det mest berømte eksempel er GameStop i januar 2021, hvor retail-investorer på Reddit-forumet WallStreetBets koordinerede køb af aktien. Kursen steg fra omkring $20 til over $480 på få uger, og flere hedgefonde tabte milliarder.

Du kan se hvilke danske aktier der er mest shortede på Finanstilsynets liste over korte nettopositioner. Aktier med høje short-positioner har større risiko for et squeeze.

Short selling er lovligt i Danmark, men der er regler fra EU og Finanstilsynet:

• Udækket shorting er forbudt: Du må ikke sælge aktier, du ikke har sikret dig adgang til at låne. Det blev indført efter finanskrisen i 2007-2009.
• Indberetningspligt: Hvis din korte nettoposition overstiger 0,1% af en virksomheds aktiekapital, skal du indberette det til Finanstilsynet. Ved 0,5% bliver positionen offentliggjort.
• CFD'er tæller med: Din korte nettoposition opgøres på tværs af alle instrumenter, inklusive CFD'er og derivater.

Reglerne er baseret på EU's short selling-forordning og overvåges af Finanstilsynet.

Skattemæssigt behandles gevinster ved short selling som personlig indkomst, ikke som aktieindkomst. Det betyder, at gevinsten beskattes med en marginalskat på omkring 52%.

Det er en væsentlig forskel fra almindelig aktiehandel, hvor gevinster beskattes som aktieindkomst (27% op til 61.000 kr. og 42% derover i 2026).

Tab ved short selling kan fratrækkes i anden personlig indkomst. Kontakt altid en rådgiver eller Skattestyrelsen for at sikre korrekt indberetning.

De mest populære platforme til shorting i Danmark er:

Saxo Bank tilbyder både direkte shorting og CFD-handel. Du får adgang til over 23.500 aktier på 50+ børser. Kurtage på danske aktier fra 0,08% (min. 10 kr.).

Nordnet tilbyder shorthandel via værdipapirudlån. Du skal bestå en videnprøve først. Kurtage fra 0,10% (min. 29 kr.). Nordnet har en inspirationsliste over mest shortede aktier.

eToro tilbyder shorting via CFD'er. Platformen er kendt for sin Copy Trading-funktion, hvor du kan kopiere andre investorers short-strategier. Kurtage fra 1-2 USD.

Shorting kan være relevant i et par situationer:

• Du tror på et specifikt kursfald: F.eks. hvis en virksomhed har aflagt et dårligt regnskab, eller en branche står foran udfordringer.
• Hedging: Du ejer aktier i en virksomhed og vil beskytte dig mod et midlertidigt kursfald uden at sælge dine aktier.
• Bærmarket: Under længere perioder med faldende markeder kan shorting være en måde at tjene penge på.

Shorting er dog ikke for begyndere. Strategien kræver erfaring, god markedsindsigt og evnen til at håndtere store udsving. De fleste private investorer er bedst tjent med at holde sig til at købe aktier på lang sigt.